东吴证券：钢铁行业跟踪周报：线弱板强趋势延续，原料下降盈利有望改善

投资要点 本周（3.11-3.15）跟踪：本周钢材价格持续下行，供给端产量涨跌互现，需求环比恢复但同比仍显疲弱，库存持续累库，环比改善。 本周钢价及原材料价格持续下行：本周钢价受需求弱势及成本下降整体下行，相较去年同期降低15%左右，其中线材由于地产端表现较弱下滑更为明显，截至3月15日螺纹钢HRB400上海报价3510元/吨（yoy-17.6%），周降180元/吨，期货盘面角度整体对钢价仍显悲观预期。成本端角度铁矿、焦煤价格均有进一步回落，成本支撑力度减弱。 供给端线弱板强，需求端均有恢复：供应方面线弱板强，螺纹钢周产量仍在下降但热轧持续向好，同比去年分别-28%/+5%。需求方面，线材市场波动显著，先升后降再升，日成交量最低9万吨/天，最高13万吨/天，钢贸商去化为主，截至3月15日日成交较2023年yoy-8%，依然较弱。 库存端社库开始去化，盈利预计Q2会有显著好转：本周钢材总库存2506万吨，周涨18.4万吨，yoy+16%，造成一定库存压力，但钢贸商开始去库，边际向好。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，但我们判断由于目前原料端下降较为显著，钢厂会尽量缩短原料库存周期，预