国金证券：纺织品和服装行业研究：海外专题：运动、户外超预期，休闲、奢侈品景气回升

周观点及投资建议 本周多个运动服饰板块多个龙头公布业绩表现超预期并上调指引。我们认为，海外龙头业绩情况反映：1）海外服装消费仍处在较强修复趋势中，预计将持续带动国内纺织制造龙头订单保持快速增长；2）跑鞋、户外产品等品类增长相对强势，反映运动户外需求景气度显著好于服装行业整体，结构性机会凸显；3）各品牌DTC渠道的强劲增长反映了直面消费者、数字化管理等对于品牌价值提升的重要性与对销售的促进作用；4）部分品牌收入在需求恢复显著的背景下仍未恢复，主要系受上游东南亚制造商产能受损拖累，反映订单回流趋势或将延续。 1）Deckers于FY22Q3实现营收11.88亿美元，同比增长10.2%，超出市场预期约0.68%，考虑到公司为华利集团第二大客户，预计其22财年的快速增长将为公司贡献可观的订单增速。2）亚瑟士2021年净利润录得7800万美元，达到预期值两倍以上；其中功能性跑鞋净利同增约31%/71.2%，大中华区净利同增112.5%。参考公司跑鞋品类在大中华区的强势表现，国内跑鞋领域保持领先优势的特步、李宁、安踏等品牌预计受益。3）哥伦比亚户外公司2021财年Q4销售同增23%至11.30亿美