中泰证券：许继电气（000400）-Q3业绩符合市场预期，静待特高压释放业绩弹性

许继电气(000400) 投资要点 事件：公司发布2024年三季度报告。2024年三季度，公司实现营业收入27.50亿元，同比下降24.17%；归母净利润2.67亿元，同比增长10.56%；归母扣非净利润2.53亿元，同比增长32.14%。2024年前三季度，公司累计实现营业收入95.86亿元，同 比下降11.49%；归母净利润8.95亿元，同比增长10.41%；归母扣非净利润8.64亿元，同比增长20.23%。（以上数据均为同一控制企业合并调整后数据） 公司业绩持续增长，盈利能力持续提升。24Q1-3，公司累计实现营收95.86亿元，同比下降10.11%；24H1，公司实现营收68.36亿元，同比下降3.92%，营收端降幅环比扩大。其中，24H1新能源及系统集成板块实现营收9.99亿元，占23年全年规模39.41亿元比重为25.35%，因此我们预计营收下滑主要原因是新能源及系统集成相关业务下降所致。2024年前三季度，公司销售毛利率21.94%，同比提升3.21pct；根据测算，24Q1-3毛利率分别为18.29%/22.75%24.51%，毛利率逐季度提升，盈利能力持续增强。 公司