中航证券：农林牧渔周观点：国庆猪价走低或助去产能，美豆话题再升温

本期行情（09.21-10.07） 申万农林牧渔行业（-1.83%），申万行业排名（24/31）； 上证指数（1.64%），沪深300（3.08%），中小100（4.27%）； 简要回顾观点 行业周观点：《渐入旺季猪价不旺，“去化”逻辑支撑生猪板块》、《Q2猪价低迷，猪企业绩提升，关注板块演绎》、《25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证》。 本周核心观点 【核心观点】国庆期间生猪价格继续走低，猪价低迷或助行业产能去化，推升猪价回暖预期。此外，近期特朗普再提中美大豆贸易问题，大豆作为重要饲料原料，中美博弈或影响催化养殖链板块。 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。 国庆猪价走低，或助行业去产能。据中国猪业，截至10月7日全国生猪（外三元）均价12.55元/公斤，较节前跌1.6%。此前，9月全国生猪已经历10%左右的跌幅创年内次低，自繁自养模式下每头猪亏损高达54元，外购仔猪育肥的养殖户更是头均亏128元。生猪价格走低、养殖利润减少将有利于行业产能去化，在生猪反内卷推动下，未来有望支撑