开源证券：煤炭行业点评报告：煤价加速上涨，高股息与周期弹性双逻辑凸显

本周要闻回顾：煤价加速上涨，高股息与周期弹性双逻辑凸显 本周煤炭板块大幅上涨，主因是煤价反弹更快且幅度大、年报和一季报披露结束利空因素出尽。从基本面来看煤价向好态势不变：秦港Q5500平仓价报价860元，环比上涨2.7%且幅度扩大；京唐港主焦煤现货报价2240元/吨，环比上涨3.2%且幅度扩大；其中煤电产业链转好：港口低位补库、电厂日耗同比大幅上涨；冶金产业链继续向好：铁水日均产量连续多周环比上涨、独立焦化厂和钢厂的开工率和炼焦煤库存均在上行、钢铁库存大幅去库，说明生产需求和主动补库需求均在提升，1-4月份我国钢材出口同比增长27%，钢材出口需求依然景气，同时我们可以推断非电煤里“冶金加热用动力煤”也在反弹（与铁水日均产量正相关）。4月30日中共中央政治局召开会议，对财政政策、货币政策、房地产、碳达峰均有涉及，稳增长政策有望使煤炭需求边际改善，且能源转型过程中煤炭的阶段性错配仍将存在，有望支撑煤炭价格。 投资逻辑：高股息与周期弹性兼备，煤炭核心价值资产有望再起 煤价判断。动力煤属于政策煤种，各方对动力煤价的关注度更高，我们判断价格仍将以稳为主，并将在箱体区间里震荡，当前正处于区间的下限