民生证券：母婴家电行业深度报告：发轫之始，拥抱育儿新趋势

成长性：扬帆起航，精细育儿挖掘新机遇多因素驱动母婴市场稳健增长，母婴家电化序幕拉开。中国母婴行业已进入稳健增长阶段，艾瑞数据显示2021年母婴行业规模达34591亿元，同比+10.76%。政策端持续发出利好消息，推动行业体量稳健增长，艾瑞预测2025年母婴行业规模为46797亿元。人口出生率保持低位，后市母婴行业的新风口或将从人口红利转向母婴家庭人均消费支出增长。此外，行业内部也涌现出育龄人群更迭、育儿观念转变、线上销售占比提高等趋势带来的结构性机会。其中，母婴家电关注度大幅提升，母婴家电化序幕拉开。《中国家电行业消费白皮书》显示，近九成的宝妈都关注过母婴家电产品，50.8%的用户认为非常有必要购买母婴家电产品。母婴家电市场规模测算：25年广义母婴家电市场规模有望破700亿大关。国内母婴家电市场仍处于发展初期，奥维云网数据显示，2019年除温奶器渗透率为2.62%，婴儿洗衣机、婴儿净水器、干衣机等其他产品的市场渗透率均不足0.5%。对标同属母婴行业的纸尿裤和奶粉细分赛道，母婴家电行业有较高增长动能。我们预测2025年在中性假设下，全国母婴市场规模为46863亿元，狭义母婴家电市场规模为