民生证券：有色金属周报：关税不确定性扰动持续，避险推动金银续创新高

本周（10/13-10/17）上证综指下跌1.67%，沪深300指数下跌2.22%，SW有色指数下降3.07%，贵金属COMEX黄金+5.76%，COMEX白银+6.55%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动0.78%，-1.81%，-2.31%，-1.10%，-0.46%，-2.01%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.92%、-1.52%、+1.47%、+5.65%、+3.48%、+14.68%。 工业金属：关税引发短期波动，铜价高位震荡，美国宽松预期叠加供给扰动频发，工业金属价格有望维持强势。铜方面，SMM进口铜精矿指数为-40.97美元/吨，环比减少0.61美元/吨，自由港旗下Manyar冶炼厂或于10月底停产，日本、西班牙、韩国发表联合声明表达对TC/RC的大幅下跌表达深切担忧，供给扰动仍存继续支撑铜价。铝方面，10月旺季延续，铝水直供比例预期提高。节后首周建材及其他工业材需求暂未出现显著变化，其余板块开工率维稳运行。库存端，本周四国内铝锭社会库存约为62.7万吨，环比去库2.2万吨，旺季背景下需求韧性凸显，预计铝价维持高位震荡。重点推荐：洛