中信证券：中国现磨咖啡连锁行业专题

空间：供需合力驱动现磨行业高增，十年三倍增长空间  消费升级+优质供给推动消费习惯养成，行业进入拓用户、提频次的大众化初期阶段（2014-20 CAGR 23%）  高线便捷性需求占比提升，低线仍处目的性需求阶段，中性假设下预测2030年行业规模约2,000亿元，十年三倍增长空间  格局：价格带层次清晰，星巴克“一超”之下新品牌“多强”崛起 星巴克龙头地位稳固，其上40+元/杯和其下15-30元/杯价格带均跑出与之差异化竞争的新头部  参考海外咖啡店市场格局，平价赛道有望跑出万店以上的本土品牌  模式：高标准化餐饮业态，供应链稳定性铸就品牌长期壁垒  咖啡店高周转、高毛利、低人工，中高端模式以空间/服务支持高客单，平价赛道小店+部分加盟更易快速扩张  Q2开始布局结构转型，拥抱高端制造和服务业  玩家：平价头部品牌力初现，中高端星巴克龙头稳固  平价：瑞幸扬长补短、基本面显著改善，Manner着眼质价比、口碑初步沉淀  中高端：星巴克优势卓著持续巩固，成长空间依然广阔