太平洋证券：分众传媒（002027）-梯媒龙头地位稳固，蓄势迎接产业新动能

分众传媒(002027)公司介绍：“梯媒模式”开创者，稳坐梯媒行业龙头公司成立于2003年，开创了“梯媒模式”。2015年回归A股市场后，逐步从多元化探索到聚焦主业电梯媒体和影院媒体。公司龙头地位稳固，主要系公司具备双边网络优势：1）庞大点位资源网，公司拥有业内领先的点位数量并掌握高线城市优质点位资源，具备规模优势。2）庞大客群网，公司高线城市核心点位渗透率高，具备规模优势促使下游各行业广告主具有长期稳定的投放需求。行业趋势：广告行业回暖，品效协同下梯媒价值进一步凸显从广告行业整体来看，广告行业属顺周期行业，社零总额同比增长带动了刊例花费的回升，消费复苏下整体广告行业需求回暖。从子版块梯媒来看，随着国内互联网广告流量见顶，广告主获客成本提升逐步压缩广告主盈利空间，效果广告ROI持续下降。广告主需求已从主投效果广告迁移至品效协同投放策略。而梯媒的被动属性天然与品牌广告适配，同时为效果广告提供二次拉动。因此，随着广告主提升品牌广告投放占比，梯媒价值日益凸显。公司看点：海内外点位扩张，刊挂率与刊例价齐升贡献盈利增量从点位增长来看，公司国内进行点位优化，持续提升国内高线城市点位渗透率，主要以智