首创证券：国防军工行业简评报告：军工板块开年大幅回调，产业链景气扩张将有序传导

军工板块开年大幅回调：2022开年以来，军工板块大幅回调，中证军工指数下跌15.7%，创业板指下跌8.7%；去年同期有类似表现，2021年1月中证军工指数下跌7.4%，同期创业板指上涨5.5%。我们认为“十四五”期间装备升级提速，产业链配套企业需求放量确定性强，景气扩张尚在传导阶段。航空装备板块开年以来下跌20.4%，跌幅大于军工行业均值；板块PE由79倍下跌至63倍，已低于航天装备板块的PE72倍，配置价值显现。业绩低于预期，市场情绪受到影响：周五中航沈飞和中航机电发布业绩预告，中航沈飞预计营业收入同比增长25%左右，预计归母净利润为16.96亿元、同比增长14.56%左右；中航机电预计营业收入同比增长22.59%，预计归母净利润为12.59亿元、同比增长17.18%。Q4归母净利润分别下跌24.3%和17.7%，不及此前市场预期。产业链景气扩张传导有序，看好个股配置价值：军工板块短期受业绩波动与市场情绪影响，出现大幅回调，长期景气扩张逻辑不变。下游企业预收款项验证大额订单落地，将沿产业链向上游、中游有序传导。“十四五”期间配套企业需求放量确定性强，民营龙头业绩将更具弹性。把握航空装