中原证券：上市券商2025年中报综述：创2016年以来最佳半年度经营业绩

2025H证券行业创2016年以来最佳经营业绩。2025H证券行业营收同比回升23.47%，净利同比回升40.37%，业绩增幅较2024年明显扩大。自营业务收入占比再创近十年新高，经纪业务收入占比小幅回升，经纪、自营同比高增带动行业经营业绩增幅扩大。 2025H上市券商各项业务表现优异。1.上半年权益市场显著改善，权益方向自营在同比低基数下实现明显修复，部分上市券商通过OCI账户增配高股息资产增厚投资业绩，另类投资子公司普遍扭亏为盈，虽然固收市场明显降温但上市券商整体较好控制了固收自营的回撤，泛投资业务实现明显增长。2.市场活跃度明显提升，日均成交量创历史新高，代理买卖证券业务的增幅最为明显，代销金融产品业务同步回暖，零售业务贡献主要增量，机构经纪业务仍面临压力，经纪业务景气度显著回升。3.股权融资规模明显回升，债权融资规模持续放量，权益一级市场回暖复苏叠加上市券商持续加大债权融资业务的展业力度，投行业务实现边际改善。4.固收产品超额业绩报酬的计提规模同比下滑，公募费改持续推进影响公募业务的营收水平，并对券商资管形成传导效应，资管业务承压小幅下行。5.两融日均余额创历史新高，上市券商两