华西证券：汽车行业：特斯拉系列报告十五-2021盈利创新高2022期待再扩产

事件概述:北京时间1月27日，特斯拉发布2021Q4及2021全年业绩，Q4单季实现总营收177.2亿美元，同比+64.9%，环比+28.8%。2021Q4GAAP毛利率达27.4%，同比+8.1pct,环比+0.8pct。利润方面，2021Q4GAAP净利润23.2亿美元，同比+759.6%，环比+43.4%。2021年全年总营收538.2亿美元，同比+70.7%，GAAP毛利率达25.3%，同比+4.3pct，GAAP净利润为55.2亿美元，同比+665.5%。分析与判断:产销再创新高利润弹性彰显交付量：2021Q4特斯拉各车型合计交付308,650辆，同比+70.8%，环比+27.9%。全年累计交付936,222辆，同比+87.4%。公司产能建设加速，奥斯汀工厂和柏林工厂已进入装配测试阶段，2021Q4有少量生产，其中奥斯汀工厂生产配备4680电池的ModelY即将于本季度开启交付。同时现有产能进一步释放，公司预计仅凭弗里蒙特和上海工厂的产能，今年交付量将增长50%以上。营收端：2021Q4公司总营收为177.2亿美元，其中汽车业务营收159.7亿美元，同比+71.4%，环比+3