山西证券：煤炭行业周报：港口继续去库，关注红利价值回归

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：冷空气提振需求，港口继续去库。上周煤矿生产一般。需求方面，强冷空气继续影响全国，居民用电需求明显提升，终端煤电负荷提高，电煤需求增加；北方港口煤炭调入小于调出，叠加降价促销售，北方港口库存继续减少；但进口煤继续流入，煤炭发运仍以长协保供和进口为主，叠加非电端季节性淡季影响，港口煤价继续弱势震荡。展望后期，明年稳经济政策将继续发力，叠加供暖需求一季度继续实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价维持高位，进口煤价差不高，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格回落空间不大。截至12月13日，环渤海动力煤现货参考价800元/吨，周变化-2.20%；广州港山西优混820元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤折人民币805.83元/吨，周变化-0.37%。12月秦皇岛动力煤长协价预计696元/吨，环比上月变化-0.43%。12月13日，北方港口煤炭库存合计2573万吨，周变化-3.92%；长江八港煤炭库存623万吨，周变化+0.65%；本周环渤海港口日均调入182.03万吨，调出201.63万吨，日均净调出19.60万吨。