首创证券：青岛啤酒（600600）-公司简评报告：产品高端化趋势延续，盈利能力持续提升

青岛啤酒(600600)核心观点公司发布2023年三季报，23Q1-3营业总收入309.78亿元，同比+6.42%；归母净利润49.08亿元，同比+15.02%；扣非归母净利润45.96亿元，同比+19.08%。23Q3营业总收入93.86亿元，同比-4.58%；归母净利润14.82亿元，同比+4.75%；扣非归母净利润13.68亿元，同比+7.78%。Q3啤酒销量承压，产品高端化持续推进。23Q1-3/23Q3公司啤酒销量729.4/227.1万千升，同比+0.2%/-11.3%，Q3单季度销量下降较明显，主要由于去年同期基数较高，以及今年旺季期间降雨天气较多影响需求。产品方面，23Q1-3/23Q3主品牌销量409/127.8万千升，同比+3.5%/-5.5%，其他品牌销量320.4/99.3万千升，同比-3.7%/-17.7%，公司主品牌销售表现更为稳健。23Q1-3/23Q3中高端产品销量290.2/92.7万千升，同比+11.0%/+3.3%，23Q1-3/23Q3中高端产品占比39.8%/40.8%，同比+3.9pct/+5.8pct，公司产品结构升级趋势持续，对应23Q1