海通证券：商超零售渠道的演变探讨

竞争：从以“场”为中心延展到“货”和“人”。我们认为对实体聚售而言，渠道效率竞争不再以“场”为中心，海外优秀零售商更多围绕“货”和“人”构造竞争壁售商更多围绕“货”和“人”构造竞争壁垒。③生鲜已为核心竞争品类：中我下分流程度也不同，２０２０年中国零售市场的电商渗透率为２７．３％，而美美日电商渗透率差异显著，对线下分流程度也不同，２０２０年中国零售市国、日本各２０．８％、１１．４％；中国各品类中生鲜渗透率仅７０％最低且高国各品类中生鲜渗透率仅７％最低且高频刚需，成为近年核心竞争品类。②品牌Ｖ５渠道：我们认为，头部品牌在渠道变迁中，整体保持了较强阝品牌在渠道变迁中，整体保持了较强掌控力，时代同时也给予了腰部甚至新品牌快速崛起的机会（但时间窗口或将越来越短）。品牌与渠道寸间窗□或将越来越短）。品牌与渠道的博弈将在中长期持续，新渠道的崛起会在一定程度上分流现有渠道份额，但头部品牌将继续从全盘角度 有渠道份额，但头部品牌将继续从全盘角度来维稳价格体系；尤其当各渠道下，各行业特别是龙头有绝对优势份额的行业，将继续强化马太效应。在商品侧并无显著差异化的情况下，各行业特别是龙头有绝对优势份③海外典范：