民生证券：电力月谈2024年2月期

报告摘要2023年全国电力工业生产简况全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，比上年提高3.0个百分点。全国发电量9.29万亿千瓦时，同比增长6.7%，比上年提高3.2个百分点。全国装机容量29.20亿千瓦，同比增长13.9%，比上年提高6.1个百分点，与上年相比增加3.56亿千瓦。全国新增装机容量3.69亿千瓦，同比增长85.9%，比上年提高74.4个百分点，与上年相比增加1.69亿千瓦。全国发电设备累计平均利用小时3592小时，同比下降2.6%，比上年减少101小时。主要电力企业合计完成投资1.50万亿元，同比增长20.1%，比上年提高6.8个百分点，与上年相比增加2729亿元。关键指标用电量：需求高增，二、三产贡献95%增量。发电量：风光补位水电缺口，占比提升至15.8%。利用小时：水光降，火核风增。装机容量：火电装机占比首次低于50%，风、光占比近四成。新增装机：火电新增66GW近8年最高，风光新增装机占比接近八成。工程投资：风光投资占电源侧七成、占近半电力总投资。投资建议从需求侧来看，经济修复，二产、三产需求提升推动全社会用电量高增；从供给侧来看，水电上半年持续低迷