中国银河：农林牧渔2月行业动态报告：2月猪价持续下探，把握猪周期弹性

核心观点 1 月 CPI 同比上行，猪价震荡下行  1 月， 我国 CPI 同比+0.9%，其中食品价格同比-3.8%，食品中猪肉同比-41.6%。 CPI 环比+0.4%，期间猪肉价格处于下降区间，影响 CPI 猪肉环比-2.5%。 12 月我国农产品进口金额 199.37 亿美元，同比+15.49%，出口金额 88.95 亿美元，同比+17.7%，贸易逆差 110.43 亿美元，同比+13.78%。 2 月猪价震荡下行，月度再现极深度亏损 对于 22 年农业行业机会来说，我们坚定推荐猪周期。核心观点在于，在猪周期探底阶段，深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说，不会再有更差的预期了，养殖个股风险被大量释放，安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行，产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行，基于我们对 22Q2-3 二次探底的判断，预期 22Q1 是布局养殖个股的次优时点。 2 月 25 日， 全国 22 省市生猪均价 12.45 元/kg， 环比-0.24%。从供给端来看产能持续出清， 22 年 1 月底能繁母猪存栏 4290 万头，环比-0.9%，