上海证券：互联网传媒行业周观点：ChatGPT探索变现模式，内容多元化显著提升估值溢价空间

主要观点ChatGPT正式开始商业化，AIGC会员付费模式率先落地。根据竞核公众号，2月2日（当地周三），OpenAI推出ChatGPT付费订阅版ChatGPTPlus，按月收费20美元。VIP用户可在ChatGPT高峰时段继续使用，并提前获得ChatGPT的新功能与改进，服务响应时间也将有所缩短。根据TK成长营公众号，TikTok美国月活用户由2018年1月的1100万人增长到2020年6月的9100万人，我们认为ChatGPT月活用户的增长速度有望超过TikTok，若仅按照9100万人月活（暂未考虑未来潜在增长空间）测算，且对标芒果TV付费会员占月活的比例（约20%），对应1820万付费用户，对应年收入折约人民币306亿元。我们认为AIGC可分为技术方（直接受益）及场景/应用方（间接收益）两类，前者为AIGC相关技术直接研发，变现模式预计包括会员付费、广告变现、B端变现等（如技术授权/服务/运维等）；后者为AIGC技术与落地场景深度融合，场景/应用方利用AIGC技术提高生产效率及生产质量，对应利润率提升。人民网高度评价《狂飙》，内容端多元化预期增强，内容具备较大的估值溢价空间。《狂