中国银河：军工行业：22Q4基金军工持仓占比回落，建议积极布局23Q1反弹机会

核心观点：2022Q4基金军工持仓占比4.95%，有所回落。回顾2022年，受美联储加息预期、俄乌战争等影响，Q1军工板块大幅回撤，基金调仓/减仓动作明显。2022Q2-Q3有所回暖，机构持仓比例持续回升至5.54%，创历史新高。2022Q4基金军工持仓占比为4.95%，同比减少0.15pct，环比减少0.59pct。展望未来，我们认为军工产业下游需求的计划性强且依然强劲，随着国内疫情影响消除，叠加行业产能扩张持续推进，军工板块业绩较快增长可期，中长期投资价值明显。基金军工持仓集中度环比下降2.97pct。2022Q4持仓集中度63.2%，环比下降2.97pct。以紫光国微、中航光电、振华科技为代表的军工元器件领域，以中航高科、西部超导为代表的军用新材料领域以及以中航沈飞、航发动力为代表的航空主机领域，因其较高的行业景气度，受到机构投资者的青睐。各细分子板块来看，军工通信、军工信息化和总装厂子板块持仓市值环比正增长，军工材料、元器件和卫星导航子板块持仓市值均有一定程度下降。军工板块被超配2.04%。2020Q4的板块超配比例创6年以来新低，之后便拾级而上。2022年该比例逐季走高，22