民生证券：有色金属周报：商品迎来调整，认准“弱美元”+“需求复苏”的大势

本周商品价格迎来调整。本周(1.30-2.3)上证综指下跌0.04%，沪深300指数下跌0.95%，SW有色指数上升1.96%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌2.68%，白银下跌5.19%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.32%、-3.65%、-5.82%、-3.64%、-1.53%、-9.20%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动3.69%、-12.53%、-12.20%、-0.25%、-5.21%、8.70%。工业金属：美国就业强劲提振美元，同时国内需求复苏进入验证期，把握今年商品“大势“才是关键。核心观点：美联储如预期加息25BP，表态偏鸽，但美国1月就业数据大超预期，引发市场对联储货币政策紧缩的担心，美元指数强势反弹；中国1月PMI重回景气区间，下游开工加快，国内需求逐渐进入验证市场窗口。铜方面，秘鲁抗议活动导致LasBambas铜矿停产，而智利矿场投产较慢，铜供应干扰难息，海外LME、COMEX显性库存持续下降，而国内节后开工较少，库存继续累积。铝方面，供给端贵州产量压减继续，而云南限产或将扩大，供应端干扰不断，需求仍处淡季，