中航证券：美国对乌军援对军工行业的影响分析：动荡之中，机会丛生

2023年1月6号，美国防部宣布拜登政府承诺再向乌克兰提供30.75亿美元的额外安全援助。本次援助计划为美国总统拜登授权自2021年8月以来对乌克兰进行的第二十九次（俄乌冲突以来第二十七次）对乌克兰使用总统库存削减授权进行军援，也是2023年的第一次美国对乌军援，这一军事援助承诺正式表明美国对乌克兰的持续军事援助并未随2022年而结束。我们统计了自俄乌冲突全面爆发以来美国历次对乌军援武器装备的型号及数量，可以看到此次美国对乌援助装备具有航空相关装备占比较高商业卫星及服务成为军援的一部分以及无人装备成为军援重点领域等三大特征。造成此三类特征的原因固然有乌军航空力量较俄军有所差距，因此美西方援助其薄弱项的原因。但俄乌冲突作为冷战结束后少有的高强度、高烈度的地区冲突，在本次冲突中消耗较多、美国对乌军援数量占比较高的武器装备无疑是现代战争中的重点装备领域可以看到，在本次冲突全面爆发前，美国便已开始规划对乌克兰的租借法案，而冲突的爆发更是加速了这一法案的形成。对比此前二战中美国租借法案（Lend-Lease）的相关情况，我们认为，此次美国对乌租借的军事援助具有可能并非免费、并非以现金结算以及还款