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信达证券:汽车行业专题研究:至暗已过,汽车行业或迎来景气上行.pdf |
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本期内容提要:受补贴退坡、疫情冲击和春节假期影响,1月汽车景气触底。新能源汽车国补及燃油车购置税优惠已于2022年底全面退出,透支部分需求于2022年底提前释放;同时伴随防疫政策优化调整,各地感染人数增加,以及春节假期影响,预计1月汽车销量及同比增速均触底。根据乘联会数据,1月主要厂商零售第一、二周的日均同比分别-24%、-18%;第三周(16-27日)受春节因素影响,同比-65%;考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量,乘联会预计第四周(28-31日)市场将有所回升,同比增长9%左右。乘联会预计1月狭义乘用车零售销量136.0万辆,同比下降34.6%,环比下降37.3%;其中新能源零售销量预计36.0万辆,同比增长1.8%,环比下降43.8%。不利因素逐步消退,景气回暖+政策支撑,车市复苏在即。考虑到地方性鼓励汽车消费政策推动、疫情传播影响减弱、消费者信心回升、经济形势向好等因素的影响,2-4月乘用车销量有望逐步回升,行业呈景气上行趋势。我们预计2023年乘用车销量2470万辆,同比+5.2%;其中2-4月乘用车销量分别为185万辆(同比+24%、环比+36%)、215万辆(同比+15%、
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