信达证券：汽车行业专题研究：至暗已过，汽车行业或迎来景气上行

本期内容提要:受补贴退坡、疫情冲击和春节假期影响，1月汽车景气触底。新能源汽车国补及燃油车购置税优惠已于2022年底全面退出，透支部分需求于2022年底提前释放；同时伴随防疫政策优化调整，各地感染人数增加，以及春节假期影响，预计1月汽车销量及同比增速均触底。根据乘联会数据，1月主要厂商零售第一、二周的日均同比分别-24%、-18%；第三周（16-27日）受春节因素影响，同比-65%；考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量，乘联会预计第四周（28-31日）市场将有所回升，同比增长9%左右。乘联会预计1月狭义乘用车零售销量136.0万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%；其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%。不利因素逐步消退，景气回暖+政策支撑，车市复苏在即。考虑到地方性鼓励汽车消费政策推动、疫情传播影响减弱、消费者信心回升、经济形势向好等因素的影响，2-4月乘用车销量有望逐步回升，行业呈景气上行趋势。我们预计2023年乘用车销量2470万辆，同比+5.2%；其中2-4月乘用车销量分别为185万辆（同比+24%、环比+36%）、215万辆（同比+15%、