民生证券：有色2022Q4基金持仓分析：持仓环比下滑，商品价格的双击来临

2022Q4有色板块表现较弱，SW有色单季度上涨1.22%。2022Q4金属季度均价涨跌互现。工业金属方面，Q4铜铝价格同比均下跌、但环比均上涨。铜：美联储加息放缓，需求预期反转支撑铜价上涨；铝：需求回暖，铝锭持续去库，铝价成本支撑较强。能源金属方面，钴、稀土价格环比下跌，锂、镍价环比上涨，板块Q4整体表现较弱。贵金属方面，美联储加息拐点出现，对衰退和俄乌冲突长期化的担忧使得黄金投资价值凸显。2022Q4单季度SW有色上涨1.22%，在申万行业中排名第24。2022Q4有色行业基金持仓比例环比下滑0.44pct至4.09%。工业金属方面，2022Q4金融属性压制减弱，供给曲线依旧陡峭，需求端国内需求复苏在即，政策底已现，叠加新能源需求旺盛，工业金属价格上涨。能源金属方面，稀土磁材、钴等新能源产业链相关金属价格环比回落，仅锂盐均价环比上涨、但22年11月价格见顶后开始下跌，公募基金减仓相关股票。贵金属方面，美国通胀压力始终维持高位，市场担心美国步入衰退，加息压力大幅减缓，同时俄乌冲突长期化带来避险需求上升，看好金价上行。22Q4工业金属、贵金属板块表现较好，紫金矿业、云铝股份和贵金属板块