民生证券：钢铁周报：春节期间钢材垒库量低于往年，静待下游开工回暖

价格：春节前一周钢材价格上涨。春节前一周（1月16日至20日，下同）20mmHRB400材质螺纹价格为4140元/吨，周环比持平，热轧3.0mm价格为4350元/吨，周环比+1.2%。春节前一周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格持平；废钢价格持平。利润：春节前一周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算春节前一周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+8元/吨，+26元/吨和+17元/吨。短流程方面，春节前一周电炉钢利润周环比持平。产量与库存：本周（1月23至27日，下同）钢材产量周环比回升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量858万吨，周环比升6.9万吨，其中建筑钢材产量周环比增4万吨，板材产量周环比升2.9万吨，螺纹钢本周减产2.72万吨至227.23万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增178.36万吨至1339.22万吨，钢厂总库存629.17万吨，周环比增153.3万吨，其中，螺纹钢社库增102.4万吨，厂库增92.07万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量32.76万吨，环比降101.43万吨。投资建议：春节