山西证券：通信周跟踪：关税政策反复不改光通信供应链地位，移动发起OISA超节点攻坚行动

投资要点 行业动向： 1）美“对等关税”豁免政策更新，通信设备制造产业链有望迎来修复。美国海关与边境保护局（CBP）11日晚发布关税更新指南，宣布对美国统一关税表一些税目项下的所有产品免除14257号行政之下的“对等关税”。这些产品包括计算机及附件、半导体制造设备、智能手机、网通设备（如光模块、交换机、路由器、无线蜂窝模组）、固态存储设备、显示模组、显示器以及半导体芯片、半导体器件等。该豁免政策修订基本涵盖了通信设备行业主要对美出口的商品，侧面反映了中国通信设备行业供应链的韧性和不可替代性。值得注意的是，目前中对美电子通信设备出口仍需加征Section301和IEEPA条款下的20%或以上不等关税，但相比于“对等关税”错杀下成本已大幅降低，同时在东南亚已有布局的光通信厂商由于“90天对等关税豁免期”关税仅有10%。根据Semianalysis报告，美国2024年光模块进口国家中直接来自中国的价值比例仅有14%，我们认为国内光通信企业的核心优势在高频电路设计、精密光学封装以及硅光子混合集成工艺等，并不仅是劳动力成本优势，通过全球化产能布局，关税风险可得到有效控制。我们建议关注光模块、MP