华西证券：摩托车行业系列点评之十八：供给持续驱动 旺季催化临近

事件概述:据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车销售2.60万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022年1-12月累计销售55.34万辆，同比+44.7%。分析与判断:行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，12月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年12月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成2.76和2.60万辆，同比分别-22.8%和-30.7%，环比分别-12.4%和-3.6%，连续两月出现月度销量同比下滑，主流摩企均出现不同程度下降，我们预计主要受三方面因素扰动：1）11月以来多地疫情出现反复，经销商下单、摩企出货受阻，且12月影响显著高于11月；2）10月起受天气影响，中大排销售逐步迎来销售淡季，加之11月下旬部分地区温度骤降加重淡季影响；3）2022年1-10月行业增速达到58.9%，大幅超出预期，部分摩企提前完成全年目标，减少2022Q4出货、迎接2023。预计2023年中大排行业增速30-40%，节奏上2月有望开启高增。结构上看，250cc(不含)-400cc仍为250cc+销售主力，但