太平洋证券：非银行业周报：券商双线布局逻辑不变，保险反转先于经济复苏

核心观点证券&多元金融：券商今年坚持看双线布局，多元金融活力显现本周国内疫情防控政策调整后的首轮冲击接近尾声，而12月的社融数据不达预期，反映出经济层面上，去年年末及今年年初疫情流行对宏观经济的影响，且这种影响仍可能会延续一段时间，继续对经济有所扰动，且市场走出债市波动带来的情绪波动也需要时间。当然社融方面虽然存在一定的压力，但在稳增长背景下，随着信贷开门红，加之专项债发行进入新一财年，政府债券融资平淡状态可能会有所改善，社融后续或有支撑。与宏观数据相反，近期市场基于传统春季躁动预期，市场活跃度有所提升，随着进入防控后时代，线下活动未来显然会加快恢复，一般的普通民众对投资理财、保险保障意识的提高是可见的，并普遍对生命健康有了全新且深刻的认识，更加重视，在这种大环境下，金融板块有所活跃，券商估值回升到1.24倍PB左右，金融板块战略性配置窗口我们认为甚至会提前于实体经济的反转。以财富管理为核心的大资管和以投行业务为代表的机构业务将会是2023年券商板块最重要的两条主线，优质的两方面龙头券商具备着更强的估值吸引力，具体为看好Q1券商龙头的α机会，比如财富管理业务的广发证券、东方财富等；投行