华福证券：煤炭行业定期报告：煤价延续反弹，估值有望修复

投资要点： 动力煤 截至2025年1月10日，秦港5500K动力末煤平仓价768元/吨，周环比+1元/吨（+0.1%），延续反弹趋势。产地价格小涨，晋陕蒙三省煤矿开工率为81.5%，周环比-0.6pct。本周电厂日耗小跌，电厂、港口库存小涨，煤企库存微跌；非电方面，甲醇开工率小涨、尿素开工率微跌，仍处于历史同期偏高水平，截至1月9日，甲醇开工率为88.0%，周环比+1.6pct，年同比+8.5pct；截至1月8日，尿素开工率为78.6%，周环比+0.3pct，年同比+8.2pct。 焦煤 截至1月10日，京唐港主焦煤库提价1520元/吨，环比持平，产地价格持平。当前处开工淡季，铁水产量环比微跌，样本钢厂煤焦库存微跌，随着一揽子政策陆续落地，焦煤价格无需悲观。本周焦炭价格小跌、螺纹钢价格小跌，截至1月10日，山西临汾一级冶金焦出厂 价1600元/吨，环比-50元/吨（-3.0%），螺纹钢现货价格3300元，环比-50元/吨（-1.5%），焦炭第六轮提降落地，大型焦化开工率微跌，截至1月10日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率77.8%，周环比-0.1pct。 核心观点 年底部分矿井完成生