湘财证券：新材料/稀土永磁材料2023年年度策略报告：需求向上叠加估值底部，磁材赢配置机遇

核心要点：2022年磁性材料行业跑输大盘，8月份以来估值持续下降至长期历史底部，而2022年前三季度行业绩保持较高增速，估值与业绩的背离反应对需求前景的担忧截至12月30日，年初以来磁材板块累计下跌23.41%，沪深300指数累计下跌21.63%，磁材板块跑输沪深300基准1.78个百分点。截至12月底，磁材板块估值由年初44.5x大幅回落至26x，回落幅度41.6%，处于板块长期历史估值的12.2%分位。板块估值大幅回落是板块行情下行的主要因素。2022年前三季度磁材板块扣非净利润增速为60.4%，稀土永磁板块同期扣非净利润增长80.94%，业绩保持较高增长。业绩与估值背离反应对需求前景的担忧，主导板块行情的核心驱动力为利润下滑引致的悲观预期及市场风险情绪的高启。2022年外需失速，内需除新能源汽车领域有较强拉动外，其余领域需求均较为低迷，呈现独木难支2022年1-11月钕铁硼相关产品出口同比增速11.28%，由2021年快速增长转为稳定增长。但7月之后出口增速快速下降，逐步转为负增长，至11月当月出口增长仅为-0.27%，Q3末至Q4出口需求急剧下滑。内需方面，2022年上半年国内