东兴证券：银行行业：12月信贷需求筑底，看好银行估值修复行情

事件：1月10日，央行发布2022年社融金融数据。2022年末，社融存量为344.21万亿，同比增9.6%（增速环比下降0.4pct）。12月社融新增1.31万亿，较上年同期少增1.05万亿。12月末，M2同比增11.8%，增速环比下降0.6pct；M1同比增3.7%，增速环比下降0.9pct。我们点评如下：企业债、政府债拖累12月社融同比少增。12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿；社融存量增速为9,6%，环比下降0.4pct，已连续下行三个月。从分项看，人民币贷款、表外融资同比改善；12月人民币贷款新增1.43万亿，同比多增4004亿；表外融资共减少1418亿，同比少减4970亿。政府债融资、企业债融资、股票融资均同比走弱；12月政府债新增2781亿，同比少增8893亿（受发行节奏错位、高基数的影响）；企业债净融资-2709亿，同比少增1.44万亿，主要是信用债收益率上行，导致企业发债融资成本上升，更倾向于贷款融资；股票融资1485亿，同比少增590亿。12月信贷融资需求仍疲弱，企业贷款增长好于居民贷款。12月人民币贷款新增1.4万亿，同比多增2662亿；人民币贷款余额同