联合资信：2022年中资房企信用风险年鉴报告

进入 2022 年，受宏观经济下行、不利事件的反复冲击以及市场信心不足等 因素影响，国内房地产市场景气度继续下行；销售及回款金额继续下降，叠加融 资端受阻，发生流动性风险的房企数量显著增加，大量项目“烂尾”引发的“停 工断贷潮”进一步降低了市场预期并引发预售监管资金政策收紧，房地产市场运 行进入恶性循环。 在此背景下，为保持房地产市场平稳健康发展、防范行业出现系统性风险， 2022 年以来中央多次释放维稳信号，发布多项金融政策，各地方“因城施策”发 布具体调控政策放松市场，实行“一城一策”，行业融资和需求端政策利好集中 释放。此外前期累积的需求释放及政策的放松带来了房地产行业的阶段性恢复， 但持续时间较短，房企信心及流动性仍未恢复，房企现金流压力尤在，短期内房 企特别是民营房企拿地及新开工意愿并无实质性回暖，政策仍需持续发力。 行业出清背景下，民营房企风险已基本暴露，但需关注部分缺乏核心竞争力、 经营低效的弱资质国有房企的风险暴露。长期看，构建房地产行业良性循环将为 行业主要发展方向，房企经营模式需相应变化，由“规模扩张”转向“高质量发 展”，资源仍将向头部优质房企和央国企集中。