德邦证券：芯源微（688037）-涂胶显影龙头地位稳固，积极扩充产能

芯源微(688037)事件：公司公告2023年上半年实现营收6.96亿元，同比+38%；归母净利润1.36亿元，同比+95%；扣非归母净利润1.04亿元，同比+58%。公司业绩稳健增长。公司23Q2实现收入4.07亿元，同比+27%，保持较好成长；归母净利润0.70亿元，同比+88%。公司23Q2毛利率为42.12%，环比有所下行，但同比实现提升。我们认为毛利率的环比小幅下降可能和收入确认中产品结构变化有关。随着未来前道涂胶显影设备的逐步成熟，毛利率预计稳步提升。23Q2末，公司合同负债为4.66亿元，环比有所下降。浸没式涂胶显影机客户导入进展良好，高产能架构巩固竞争实力。公司于2022年12月发布第三代浸没式高产能涂胶显影设备平台架构FT300（Ⅲ），并获得下游客户广泛认可。截至报告期末，公司浸没式涂胶显影机客户端导入进展良好。浸没式机台拓展了公司的工艺覆盖，同时第三代平台架构未来将作为通用平台向下兼容，从而巩固竞争优势。物理清洗设备保持领先优势，后道及小尺寸设备需求调整中。公司的前道物理清洗机SpinScrubber目前已作为主流机型广泛应用于中芯国际、上海华力、青岛芯恩、广州粤芯