太平洋证券：农业2023年度投资策略：把握景气轮动，拥抱种业成长

基本面展望与投资评级和策略：展望2023年，以玉米和小麦为代表的粮食价格中枢或继续上移，种植产业链高景气有望延续；猪价周期高点或已呈现，但产能修复缓慢，预计2023年猪价在成本线上方震荡，生猪养殖业有望迎来正常景气年份；白鸡受引种持续减少的影响，正迎来新一轮的周期上行，白鸡养殖业盈利有望大幅好转。总的来看，2023年各类农产品价格走势和农业各子行业景气将继续分化。估值方面，截至2022年12月29日，以整体法计算的农业板块市盈率为43.83，处于近6年以来的中位水平；以整体法计算的市净率为2.99，处于近5年来的底部区间。因此，农业投资仍具有一定安全边际，给予农业“看好”评级。投资策略方面，重点推荐种业、动保和白鸡板块、一并推荐黄鸡板块和生猪养殖板块里的优质公司种业：我们看好现代生物技术渗透率提升所带来的行业空间扩容和竞争格局优化。从美国和巴西等国家的经验来看，转基因技术可以显著提升粮食作物的抗虫性能和抗除草剂性能，从而起到减少农作物种植中施用的化肥和农药使用量，以及减少作物因病虫害而遭受产量损失的作用，最终使得种子产品升值和种植业降本增效。经我们简单测算，转基因技术在玉米种子的广泛使