国金证券：汽车及零部件行业：单车价值量拆分

度电价值量：中镍电池（NCM523）/高镍电池（NCM811）/磷酸铁锂电池度电价值量分别为1409/1359/1191元/kWh（均假设20%毛利率）。全球汽车低压继电器市场规模较为稳定；新能源车高压直流继电器市场规模处于高速增长阶段，有望迅速突破百亿元。继电器单车需求量将有所提升。根据立鼎产业研究数据，传统汽车中单车的低压继电器需求为20-70只，国内以低档车：中档车：高档车=3:6:1计算，单车平均继电器需求为31只。随未来汽车智能化、电子化程度加深，继电器单车平均需求量会逐步提升。未来高压直流继电器价格将随高电压平台渗透率加深而上涨。提升新能源车充电速度是大势所趋，而提升充电速度主要通过提升电压等级来实现。高压平台将对高压直流继电器的耐压等级、使用寿命、载流能力产品参数有更高要求，单车价值量有望得到提升，叠加新能源车渗透率高速增长的背景，高压直流继电器市场规模将快速增长。宏发股份为全球电磁继电器市场龙头之一。2019年全球电磁继电器行业中，宏发股份、欧姆龙、泰科电子及松下的市占率分别为14.1%、14%、13%、10%。高压直流继电器市场集中度较高。2020年全球新能源高压直流