中原证券：食品饮料行业2023年一季度投资策略：政策明朗，消费“上头条”，食饮表现率先

投资要点：近期，消费板块的市场表现普遍较好，其中食品饮料上涨幅度最大，保健品、烘焙、白酒等具有社交属性的子板块表现更为突出。2022年12月1日至2023年1月4日期间，食品饮料板块上涨10.38%，其中涨幅较大的板块包括保健品、烘焙、白酒和零食。食品饮料板块的静态估值目前处于历史平均偏上的位置，预计未来一个季度板块估值将会急速抬升至更高水平。但是，鉴于上市公司2023年的业绩增长将会显著改善，板块的动态估值实际上将呈下沉趋势。社会消费全面修复的市场预期是食品饮料及大消费板块普遍上涨的重要原因。2022年12月经济见底，但同时政策前景和市场预期趋于明朗，乐观情绪压倒现实困难；随之而来的全民感染导致生产短暂停摆；2023年1月中旬，全社会感染率达峰，并迎来新春佳节，春节返乡人数大概率会激增，为二三四线城镇提前带来一波消费繁荣；年后，经济运营恢复至常态，各行业人员到岗，中国经济的内生性增长有望及时归位，承担了大量就业的服务部门恢复正常经营，社会就业面和居民收入预期双双改善，从而拉动消费底部回升。通过观察韩国相关数据，我们认为在管控放开后，商业和公共服务业的就业人口数量增加显著，就业新增不仅