民生证券：零售周观点：看好黄金珠宝春节与情人节旺季行情，12月淘系+抖音美妆大盘数据承压

黄金珠宝：线下消费逐步复苏，看好春节假期消费需求释放。春节期间为金银珠宝消费旺季，消费热情较高，金银珠宝零售额同比跑赢社零总额同比变动。除2020年受到疫情影响，2021年及2022年2月，金银珠宝零售额当月同比分别跑赢社零总额当月同比64.90pct与12.80pct。对比2017年至今黄金珠宝指数与沪深300指数收盘价变动，春节假期后5个交易日黄金珠宝指数涨跌幅普遍领先于沪深300指数表现，其中，2021年（2021.1.10-2021.2.24）黄金珠宝指数涨幅为12.4%，而沪深300指数跌幅为-6.4%；2022年（2022.1.28-2022.2.11）黄金珠宝指数涨幅为4.7%，领先沪深300涨幅（0.8%）3.9pct。从线下消费的恢复程度来看，各地在元旦假期消费信心正在稳步恢复，一方面，消费意愿增加，节前消费需求得到逐步释放；另一方面，在政策+打折等活动拉动下，进一步提振消费信心。据上海市商务委数据，重点监测的全市36个商圈线下客流总量达2050万人次，客流规模已经恢复到疫情前九成左右，各个黄金珠宝品牌推出不同程度的黄金克减、以旧换新及其他的满减等折扣活动，加大折扣力