西南证券：医药行业周报：医保谈判进行时，医药回归创新本源

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨2.41%，跑输沪深300指数0.41个百分点，行业涨跌幅排名第18。2023年初以来至今，医药行业上涨2.41%，跑输沪深300指数0.41个百分点，行业涨跌幅排名第18。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为85.6%(-0.9pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.5%(-1.1pp)，相对沪深300溢价率为132.4%(-0.8pp)。医药子行业来看，本周13个子行业板块全线上涨，其他生物制品为涨幅最大子行业，涨幅为8.2%，其次是医疗研发外包、疫苗，涨幅分别为7.1%和5.5%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为8.2%。医保谈判进行时，医药回归创新本源。2023年1月5日医保谈判正式开启，从降幅上来看降幅趋于稳定，在“简易续约”续约谈判规则下独家品种降幅预计会进一步趋于缓和。从量上来看，绝大部分创新药进入医保之后能实现放量增长。医保谈判的常态化趋势下，将驱动企业加快创新，医药也将回归创新驱动主线。2023年医药看好三条主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医