华鑫证券：医药行业周报：关注持续增长的大品种

近期国外MNC陆续披露2024年年报和2025年Q1季报，得益于GLP-1销售拉动，礼来和诺和诺德增速大幅领先。根据诺和诺德与默沙东的最新财报，2025年Q1司美格鲁肽销售额达557.76亿丹麦克朗（约合84.1亿美元），同比增长32%，超过默沙东的K药（营收72.05亿美元），成为全球药王。同期，礼来的替尔泊肽美国处方量也超过了司美格鲁肽，未来也具备挑战全球药王的能力。国内市场方面，创新药仍是主要增量，2025年Q1已盈利A股创新药企业收入和扣非净利分别同比增长20.71%和29.68%，显著好于医药行业整体。从品种来看，信迪利单抗、替雷利珠单抗、伏美替尼等过30亿品种继续保持增长，是支撑企业业绩增长重要品种。百济神州也发布2025年Q1业绩，营业利润首次实现盈利。 2.创新药交易再创新高、预计关税影响有限 根据医药魔方数据，2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，交易总金额同比增加222%，中国已成为全球医药交易的重要引擎。金额总额增速显著高于项目数量增速，主要是大项目比例的提升，2025年Q1，中国超10亿美元的交易11笔，在全球范围内占比将近一半，其中6笔上榜全球交易T