开源证券：食品饮料行业周报：白酒节前弱复苏，节后改善潜力较大

核心观点：白酒回款与动销较弱，春节后回暖预期较强1月2日-1月6日，食品饮料指数涨幅为2.7%，一级子行业排名第14，跑输沪深300约0.1pct，子行业中保健品（+4.8%）、白酒（+4.3%）、乳品（+0.7%）表现相对领先。本周食品饮料板块呈现V字走势，上半周股价有所回调，下半周外资流入增加推动股价回暖，但整体表现仍略输于大盘。当前白酒板块表现出弱复苏的特点，体现为：一方面回款进度较弱，受到春节时间提前以及疫情影响，企业节前回款进度普遍低于往年同期；另一方面动销表现较弱，主要是高端商务宴请场景受到影响以及消费者康复后短期饮酒意愿降低。考虑到春节返乡人数增多，预计春节前动销环比改善。展望春节后企业开工积极性更高，开门红活动力度可能增大，预计节后商务用酒可能出现消费小高潮。此外，目前终端处于轻仓储状态，备货率不高，节后预计会有补货需求。我们估计2023年中秋可将渠道库存去化到自然状态。当前市场上主流白酒单品价格均已企稳。后续需求恢复，叠加酒厂更加注重质量指标，产品举措、费用投入调整，预期后续白酒批价可能回暖。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优（1）贵州茅台：2022年业绩