国联证券：国防军工/2023年度策略：装备升级和国产化推进带来结构性行情

从年初到2022年12月30日，中证军工指数下跌24.92%，跑输沪深300指数3.64pct，跑赢创业板指数2.88pct；军工在申万31个子行业中排名第27位。国防预算增长及国产化水平提高有望驱动军工行业发展国防预算从2010年的0.53万亿元增长到2022年的1.45万亿元，12年CAGR为8.7%；国防预算的持续增长，保障了军工行业的整体稳定发展。我国武器装备核心产品的国产化趋势明显，武器装备内部电子类产品和新型材料（高温合金、碳纤维等）的国产化率有望持续提升。航天：产品升级带来行业结构性机遇精确制导武器方面，2019年国庆阅兵亮相精确制导类武器约20款，其中多款为首次亮相；武器系统型号的迭代升级，有望拉动新型号的装备需求。卫星方面，2029年地球近地轨道预计部署约5.7万颗卫星，剩余轨道及频段所剩无几；央企中国星网的成立，有助于加快推动我国卫星互联网事业高速高质量发展。我们建议关注国博电子、雷电微力、铖昌科技。航空：国产化替代和技术创新驱动产业发展C919飞机已于2022年正式交付首家用户。根据商飞民用飞机市场的预测，到2041年中国将有9284架新机需求，市场空间约1.47