光大证券：食品饮料行业周报：布局疫后复苏之白酒春节反馈

本周观点：年底酒企陆续召开经销商大会，规划23年发展工作，同时临近春节，酒企及渠道已开始开门红相关工作，结合近期酒企反馈及渠道调研，我们更新观点如下：23年春节动销预期相对平稳。随着各地防疫政策快速优化，各地疫情感染率呈现向高峰攀升的趋势，短期来看多数地区消费者对于外出聚会仍有一定担忧，特别是部分感染率仍处爬坡期的城市，春节期间消费或仍需一定时间恢复，叠加22年同期开门红表现较优、基数较高，23年春节动销同比来看或许相对平稳。乐观情形下若多数地区在疫情高峰期后迎来春节旺季，估计需求将逐渐恢复。结合渠道反馈，大规模的聚会、宴席场景相对可能受到更多影响，偏高端的送礼、小范围宴请用酒受影响不大，同时返乡人员增加，大众化自饮场景扰动也较小。渠道层面，经销商对于23年整体信心有所提振，品牌分化依旧明显。虽然短期存在一定冲击、时间长短存在不确定性，但23年消费场景和需求的恢复较为明确，渠道打款意愿、对于23年信心较此前改善。具体来看，根据微酒调查结果，品牌分化依旧明显，有打款意愿的经销商大部分首选名酒品牌，在需求仍处恢复的阶段，更倾向选择品牌力、流动性和畅销程度强的产品，从价格带来看，300元以下