中国银河：军工行业新材料系列之二：高温合金：最是春好处，布局正当时

高温合金进口替代需求迫切，变形高温合金需求占比达70%。高温合金作为军民领域重要材料，性能优越，应用场景广泛，具有重要经济和战略意义。在中美关系日益紧张的国际背景下，尽早实现高温合金的全自主研发和进口替代，是我国近年来的重点发展方向。国内高温合金普遍分为铸造高温合金、变形高温合金和粉末高温合金，其中变形高温合金占下游应用的70%，其次是铸造高温合金，占比20%。海阔凭鱼跃，高温合金下游市场空间广阔。根据公开数据，我们对高温合金主要应用领域的未来需求进行梳理和统计，预计未来我国高温合金的年均需求约为5.82万吨，市场空间广阔。其中工业发电用燃气轮机领域需求占比最高（41%），年均需求约2.4万吨；其次为航空航天发动机领域需求占比（20%），年均需求约1.18万吨；管道增压用燃机需求占比排第三（14%），年需求约0.84万吨。从价值量维度来看，航空航天领域占比55%，居于首位，电力领域占比则下滑至20%。需求大于供给，国内企业间竞合成主流。由于技术和资质壁垒较高，国内从事高温合金材料生产的企业较少，主要是基于国家在计划经济时期规划的高温合金生产基地和研发基地以及一些原航空工业配套高温合金铸