山西证券：山西煤炭产业月度观察：山西煤炭企业并购重组继续，上市公司定增成主流

投资要点：行业数据观察山西省11月生产原煤11209.8万吨，同比增长4.20%，增速高于全国增速；1-11月累计生产原煤119560.70万吨，同比增长8.90%，占全国2022至今原煤产量的29.2%，从2010年的24.09%提高了近5个百分点。截至12月23日，山西主要代表煤种大同弱粘煤、长治喷吹煤、晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤的价格分别为1162元/吨、2052元/吨、2000元/吨和2560元/吨，同比11月底分别变化-2.12%、10.80%、0%和9.87%。2022年12月，煤炭板块整体走弱，中信煤炭行业指数月度涨跌幅-8.43%。山西省目前共有10只煤炭行业个股，其中，受宏观利好提振、焦炭价格四轮提价等因素影响，安泰集团、山西焦化12月表现较好；华阳股份、晋控煤业等个股股价有所调整。截至2022年12月30日，山西省煤炭行业存量债券301只，存量余额合计3373.82亿元，占山西省存量债券余额的60%。12月新发债券主体评级均为AAA。12月份山西省煤炭行业新发行4只债券，发行规模合计60亿元；偿还债券规模101.5亿元，债券净融资规模-41.5亿元，延续2022