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国信证券:传媒行业5月投资策略:板块业绩触底向上,看好AI应用与IP潮玩机会.pdf |
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报告摘要
4月跑赢市场,25年Q1业绩触底向上。1)25年4月份传媒板块(申万传媒指数)下跌2.23%,跑赢沪深300指数0.78百分点,在申万一级31个行业中排名第14位;完美世界、荣信文化、横店影视、ST华闻、ST华通涨幅居前;ST返利、ST天泽、ST云网、ST中青宝、ST大晟等跌幅居前;估值来看,当前申万传媒指数对应TTM-PE43x,处于过去5年83%分位数;2)25年Q1A股传媒板块共计实现营业收入1258.53亿元、归母净利润110.77亿元,同比分别增长5.59%、28.63%,归母净利润在经历了24年Q1以来的连续4个季度下滑后显著改善向上;营收亦从24年Q3以来的持续下滑后拐点向上;主要得益于一方面影视行业在《哪吒2》票房带动下营收及净利润大幅增长,另一方面基数效应以及所得税政策调整所带来的税费端改善;基数效应、需求端改善之下,25年传媒板块净利润增速相比24年有望持续改善;
游戏市场1-3月营收双位数增长,持续看好关注政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1)4月份共有118款国产游戏和9款进口游戏过审,1-4月份累计发放游戏版号510个,同比增长7.6%;2)1
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