信达证券：中国铝业（601600）-氧化铝价格上涨，公司业绩受益铝产业链一体化

中国铝业(601600)事件：公司发布2023年业绩预增公告，公司预计2023年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币63亿元至人民币73亿元，同比增加50%至74%。公司预计2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币66亿元至人民币76亿元，同比增加113%至145%。氧化铝价格上涨，公司业绩受益铝产业链一体化：量：我们预计2023年公司氧化铝产量1669万吨（同比减少95万吨）；原铝产量681万吨（同比减少7万吨）。公司Q4氧化铝产量423万吨（同比减少3吨，环比持平）；Q4原铝产量188万吨（同比减少12吨）。公司氧化铝产量同比变化较大，我们预计主因子公司山西新材料2022年年底以来减产产能100万吨/年，影响产量。价：2023年长江铝均价18699.63元/吨（同比-6.2%）；Q4长江铝均价18965.5元/吨（同比+1.1%、环比+0.7%）。2023年氧化铝均价3119元/吨（同比-4%）；Q4氧化铝均价3192.3元/吨（同比+4.4%、环比+4%）。原材料：2023年云南水电均价0.403元/kwh，同比基本持平；Q4云南水电均价0.412元/kw