东吴证券：国防军工行业深度报告：全球航天产业蓬勃发展，商业航天引领产业变革

投资要点 全球商业航天经济规模持续增长，发射活动日益活跃：近年来，全球航天产业经济规模稳步扩大，特别是卫星制造业表现突出。技术进步和成本降低使商业航天得以实现规模化发射，同时保持技术快速迭代。美国航天基金会的数据显示，自2013年以来，商业航天收入年均增长率为7.17%，远超政府航天的年均4.33%投入增速。卫星导航应用芯片和相关应用，与大众消费紧密相连，成为商业航天硬件和服务收入的主要来源，市场规模达到千亿美元级别。 中美火箭发射次数明显高于其他国家，火箭制造发射保持高度集中：2023年，美国和中国的火箭发射次数分别占全球的52%和30%，反映了航天领域的竞争格局正在发生变化。美国凭借SpaceX等私营企业的创新，巩固了其全球航天发射的领先地位。中国通过持续增长的航天发射活动，稳居第二。其他国家如俄罗斯、印度、欧洲、日本等虽有参与，但与中美相比发射次数有较大差距。 商业航天发射次数显著增加，全球航天发射竞争烈度持续增强：2023年，全球共执行了223次航天发射任务，其中商业发射124次，占比56%，与2022年同比增长49%。非商业发射次数有所减少，但商业发射的增长推动了整体发射次数