中航证券：军工电子月报：军工电子自主可控正进入“深水区”

一、军工电子行情回顾：1月中航证券军工电子指数（+4.97%），军工（申万）指数（+6.45%），跑输行业1.48个百分点。上证综指（+5.39%），深证成指（+8.94%），创业板指（+9.97%）涨跌幅前三：航锦科技（+20.84%）、烽火电子（+20.81%）、东土科技（+19.51%）；涨跌幅后三：左江科技（-23.44%）、臻镭科技（-10.32%）、铖昌科技（-6.89%）。二、本月主要观点：截至1月末已有部分军工电子企业公告了业绩预告，从结果来看有些不尽人愿。主要的原因有以下两点1、审价降价压力与国产替代成本上升。从业绩预减或亏损的企业来看，包括高德红外、富吉瑞、雷科防务、新光光电等企业大多数都提到了2022年产品审价降价对业绩的影响；同时，如四创电子、盟升电子等企业提到了元器件价格提升对业绩的影响。当前我国军工电子方面的国产替代正进入“深水区”，一方面，一些低端或技术含量不高的器件产品在享受“自主可控”早期的需求量与供给量的快速增长后，审价与竞争对产品的降价压力开始显现；另一方面，国产替代要求下，一些国产器件要比国外进口成本高，提升了中下游器组件环节的成本压力。我们认为