信达证券：新消费周观点：重视消费基本面正循环窗口期，继续提升消费仓位

本期内容提要:近期消费板块走势相对偏弱，建议关注加仓机会。我们在春节后的01.29、02.05两次周观点中提到，美国经济数据波动可能会导致2月初消费板块存在无法再像前期一样大幅跑赢出口制造类板块、无法取得显著超额收益的可能性，而近两周的走势也印证了我们的观点。以02.06-02.10的五个交易日为例，消费板块平均涨跌幅在前四个交易日均跑输上证指数，仅在第五个交易日强势反弹跑赢指数。而从基金持仓数据来看，截止2月3日收盘（该数据由信达金工团队每两周更新一次），基金配置A股8大消费板块累计持仓比例达31.62%，但距离历史平均值34.14%以及历史最高值45.33%仍相对较低，尤其是2018-2020年消费多头行情中，消费板块持仓比例维持在35-45%。考虑到近年来我国产业结构升级，新能源等战略新兴行业产值持续提升，因此在本轮消费复苏行情中，我们保守预计消费板块基金持仓比例有机会达到上一次多头行情的区间下沿35%，当前仓位或仍有进一步提升空间。重视消费基本面正循环窗口期。疫后国内消费加速复苏，多行业上调未来预期，消费基本面进入正循环周期。例如：1）医美行业：我们认为本轮疫情影响已逐步减弱，