国联证券：银行：信贷增长超预期，企业融资需求改善

行业事件:2023年2月10日，中国人民银行披露了2023年1月社融以及金融统计数据，12月新增社融5.98万亿元，社会融资规模存量同比增长9.4%。1月新增人民币贷款4.93万亿元。社融增量略超预期，贷债跷跷板效应仍在1月新增社融5.98万亿元，同比少增1959亿元，当月新增社融略高于一致预期的5.68万亿元。1）表内信贷大幅增长。1月新增人民币贷款4.93万亿元，同比多增7308亿元，其中非金融企业贷款同比多增1.32万亿元，为表内信贷增长的主要动力源；2）表外融资同比少增主要受未贴现银行承兑汇票高基数影响，1月份未贴现银行承兑汇票同比少增1770亿元。非标融资继续压降，信托贷款融资连续33个月减少，但压降速度有所放缓；3）直接融资拖累新增社融，主要是企业债拖累。受2022年年底债市波动影响，目前企业债利率依旧处于高位，2023年1月份企业债平均发行利率为4.24%，仍高于企业贷款利率，企业通过债券融资的意愿不强。此外贷款融资效率也远高于债券，导致1月企业债券净融资额同比少增4352亿元。信贷超预期增长，企业融资需求改善1月新增人民币贷款4.93万亿元，超过市场此前预期。其中：1）