东方证券：银行行业：1月金融统计数据点评-政策靠前发力，信贷大幅超预期

核心观点事件：2月10日，央行发布1月金融统计数据，1月新增人民币贷款4.9万亿，同比多增9227亿，市场预期4.1万亿；贷款余额同比增长11.3%，环比提升0.2个百分点；1月新增社融5.98万亿，同比少增1959亿，市场预期5.68万亿。信贷“开门红”，企业中长期贷款延续高景气。1月新增人民币贷款4.9万亿，市场预期4.1万亿，信贷总量表现好于预期。从结构上来看，个贷投放仍弱，其中短贷增加341亿，同比少增665亿，反映疫情对居民的负面影响仍在，居民的消费能力和意愿仍待进一步释放；1月居民中长期贷款增加2231亿，同比少增5193亿，大幅回落一方面和春节整体房地产销售低迷有关，另一方面，居民按揭提前还贷构成拖累。整体而言目前居民信心仍然不足，仍需政策持续助力缓解。企业端，1月新增信贷4.68万亿，同比多增1.32万亿，其中短贷增加1.51万亿，同比多增5000亿，中长期贷款增加3.5万亿，同比多增1.4万亿，延续了Q4以来的良好表现，反映宽信用形势积极，结构上我们判断基建、制造业是主要投向领域。1月票据大幅减少4127亿，同比少增5915亿，主要受一般贷款挤出效应影响，与1月票据利